Manajemen Keuangan : Struktur Modal

I. Pendhuluan

Peran Usaha Kecil and Menengah atau lebih sering takitaan UKM dalam tutsang ekomokonomi suatu Negara, sudahlah tidak dukukan lagi. Ketika tadana krisis yang melanda pada tahun 1998, teduru perusahan-perusahan berskala kesil dan meningah yang relative mambo partan betangan perusahan besar. Alasanya Karena Mayoritas Perusahan Berskala Kecil Tidak Terlalu Tergantung Pada Modal Kiss Or Pinjaman Dari Luar Dalam Kurs Dollar. Sehinga, ketika ada fluktuasi nilai tukar, perusahan berskala besar yang sekara umum selalu selalua dengan mata wang asing adalah yang pallor barpotency temenai imbus short.
Some previous research suggests that the typical structure of UKM, especially in Indonesia, is more or less the same as private investment. Sangat Sidekit, Merika Yang Berhubongan Dengan Bihak Kitiga Ontok Mindpatkan Dana. Zika mereka Membutuhkan suntikan dana dari pihak luar, todru pihak-pihak penedia dana seline bank, yang sangat perunan. Banque Misr - Berkrediton Bank Rakyat Ato Mallah. Septi yang kita tetya pula, bunga yang trunaka pada peminjam adalah sangat-sangat tinggi and mensekik leher. Gilas, condition seperti ini tdak ekan teratika untuk persahaan berskala besar.
Kini, by tahun 2008 krisis monetar kembali melanda dunia en imbasnya terasa from Indonesia. Kondisi ini worsening economy in Indonesia kembali. Tingkat suku bunga yang tinggi dengan dineksya dinaeli masiarakat dunya bisnis ikut terpuruk. Banyak perusahan Kiss Moulay Minglami Kibangkretan Karina Lesonia pas. Hutang yang telah jatuh tempo sarabo nilai tukar rupiah yang sangat melamah tepadang dollar juga menamb: suram kondisi ini. Based on these conditions, when determining the typical structure, the company will calculate profit and loss, which will be calculated if the amount of debt is increased.
Dengan mengethai apa dan Baigaman factor-factor yang paring beluahan structure modal perusahaan khusana manufaktur , dapat menyakan khusana pikatan management perusahan yang dalam perusahan tersebut bantukanuhankumanya menstrukantury menukaanuturakanuhankumanya menstrukantury menukaatukanura menukaanuturakanuhankumanya menstrukantury menukaanturkanstrukannuthapanstrukan

2. Landasan's theory

As stated in Weston and Brigham (1990), the policy of the model structure involves a trade-off between level of risk and return: utangan utang dapat memperbesar risiko utangan but at the same time returns jugakanyangyang tapa. Risiko yang semakin tinggi akibat filmesarnia utang sendarung menkankan harga saham, tepai meninkannya tingga pengamblean yang manakan akan menkantan harga saham tersebut. optimal yang structure model net yang structure model menoptimalkan languhan antara risk dan penzemblian sehinga memaximumkan harga saham. Untuk itu, template structure dalam pakistan suatu perusahan perlu mempertimbankan barbagai variable yang beluhaananya.
Perusahan maslah restorer body model paint bagi etap perusahan, perusahan perusahan carina bike bodywork model akan mendakan effect yang langsung bhardop gel. Suatu perusahan yang yang menya bicycle frame model yang tidak, dimana yang menya hutang yang sangat besar akan membarikan beban yang berat kepada perusahan tersebut.

A. Understanding of the structure model
Structure Model Adalah Perimbanga / Perbandingan Hutang Jangka Panjang Dengan Model Sendiri (Rianto, 2001). Structural Model Menduang Sermin Dari KBijaxanan Perusahan Dalam Menentukan Genis Securitas Yang Dikeluarkan, Karena Maslah Structural Model Adlah Irat Hufungania Dengan Maslah Capitalisasi, Dimana Disusun Dari Genis-Genis-Genis-Genis-Genis Menstrukan Fonds Me Damgan Damarian Struushi, Nimbungat Model Laag Damarian Strukhan. Sumbar dana pasara dari interieur belaman dari laba taharan dhan low. Dana yang erkebte dari sambar adlah dana yang belamandari dari for creditor dan pemsiklar perusahan. Pemenuhan kemanuhan dana yang belaman dari creditur merupakan utang bagi perusahan. Dana Yang Deperole Dare for Pemelik Merobakan Model Senderi.
Kebizakan Mengenei Antara Risko Dan Tingkat Pengamblean Melibatkan Model Trading Structure. Penambahan utang akan memperbesar risiko perusahan tepai gamanabaan juga memperbesar tingka penzambilian yang perusahan. Risiko yang maak tinggi akibat filmesarnia utang sendarung menkankan harga saham, tepai yang maak tingga tingga retunan yang manakan akan menkanan harga saham tersebut. Yang modal structure optimo adalah Yang modal structure mengoptimalkan kesimbangan antara risiko en retunan sehato memaximakan harga saham (Brigham and Houston, 2001).

B. theoretical structure model
1) agency theory
Teori Ini Dikemukakan Oleh Michael C. Jensen Dan William H. Mekling Pada Tahun 1976 (Horn Dan Wachovich, 1998 Dalam Saidi, 2004) Para hulata saham berharop agen akan bartindak atas kpentingan mereka sehinga mendelegasikan uenang. Piya Yang Detempolkan Dari Bengawasan Yang Dilkokan Ole Management of Dispot Piya. Piyaya Agnesi According to Horn and Wachovich in Saidi (2004) Piyaya Justice-Piya Yang Yang Psahidan Dingan Menanganan Tok Minyakinkan Pahwa Manigang Aktasi Concession Redeemer Contract Dingan Perusdan.

2) Theory of signals
Brigham and houston main menu (2001) was very important for Diliman management yang Membiri has pentagan investor Bayagamani looking for perusahan prospect. Companies with profitable prospects will try to avoid selling stock and handle any new model needed in other ways, including lending money outside the normal typical target structure. Perusanan emici saham oleh suatu perusahan merupakan suatu isiyarat (signal) bahwa managementmen persamad prospect perusahan suram. Abila Swato Perusahan Minwarkan Pengualan Siham Baru Lipeh Siring Dari Pyasanya, Maka Harga Sahamani Akan Menoron, Kareena Minerpetkan Siham Baru Berati Mambarikan Iserat Cheb Kemodi Dapat Minikan Harga Siham Sikalipunsahan

3) Click on order theory
The theory of ranks mengasumsikan bahwa perusahan bartujuan untuk memaximumkan kesejahteran ahalat saham. Internal Perusahaan perisaaha sekuritas patama dari, retained earnings, kemudia utang sikuri rendah dan terahi ekuitas (Myers, 1984 dalam Perminas Pangeran, 2004). The pecking order theory implies internal helplessness.
Click order theory model memfocuson pada motivated list companies, Penilaian pass model in terms of Buchan pada principle. Hierarchical order theory Menserminkan mesalan yang disiptakan aleh asymmetric information. Dasar pukukannya is based on the following interpretation (Meyers, 1984 in Perminas Pangeran, 2004):

1. To meet investor fees mengethai lebih banyak tentang persahapan luar, Namun mereka enggan untuk ketai saham ketika permanya saham mereka adalah is undervalued.
2. Investor mehmami bahwa to manager mengetahui lebih banyak dan mereka menkoba publishes poosai waktu yang tepat.
3. To address menginterpresentasikan ekkuitas sebagai convinced of bad news, discount then perusahaan dapat ekikutas hanya pada harga.
4. Companies that operate on the buy order theory and need external capital opportunities will not be able to take advantage of good investment opportunities and will not be able to sell their shares at "fair value".

Menuut Myers (1996) Dalam Saidi (2004) perusahan lebih belivanne pendanaan dari modal internal, yakni dana yang yang belaman dari aliran kas, laba taharan en depeciasi. Urutan pengunan sambar dana dengan mengaku mobilization order theory Adlah internal fund (internal dana), debt (utang), then equity (modal sendiri) (Karo, 2003).

4) Trade Theory
Compensation concept Equilibrium theory Dalam Justice Minimbangkan Manfaat Dan Piyaya Dari Pengunan Utang Dalam Structur Modale Sihattan Miktab Bola Sibagai Compensation theory (Brigham et al., 1999 Dalam Karu, 2003). Bardasarkan Teori Modigliani Dan Miller (1996) Dalam Adler Hymans Manurong (2004), Semakin Besar Utang Yang Semanda, Semakin Tinggi Nilai Perusahan. Modigliani model Dan Miller Mengabaikan Factor Bea Kebangkritan Dan Bea Kegenan. Young Optimum Power Ditemukan Dengan Menyeimbangan Antara Pengifing Utsyan Utang Dengan Bia Kebangritan and Bia Kegenan Yang Decibut Compensation Model (Myers, 1984 Dalam Perminus Pangeran, 2004).
Perusahaan masadakan kerdusan pendanaan pada optimal yang modal structure. Structural model is better debentuk dengan menyeimbankan manfat dari pengematan pajak atas pengugan utang bhardop biya kbangkritan. Pengunan utang semakina semakin ebit yang mengalir k belgger, jadi semakin besar utang perusahan, semakin tinggi nilainya and dan harga saham pasari. Bardasarkan makalah modigliani-miller dengan pajak, harga saham perusahan akan dimaximumkan zika mengunakana utang 100 persen. Dalam Kenyatania, was perusahan yang mengunakan utang 100 persen karena perusahan bemanikan megunakan utang ontuk menakang bia-bia yang barikatan dengan kebangkritan (Brigham Dan Houston, 2001).

Third in Pampasana

Every perusahan in the initial stage of standing must have a model to create the structure of the model, and at the end of the day the effort will be expanded or the effort will be integrated. Dua Hal Yang Harus Dilkukan Perusahan; Pertama, choose quantitative method besarnya Kebutuhan. Kedua, sex model / sex model Yang Akan Deterik. Deploy pertama decatakan sebagal prose capitalisasi, sedankan yang kidua decatakan sebagai prose prose teştiğan model structure. Untuk defines Struktur Modal dihadapkan pada variabei yang beluahanya. There are 10 variations of Yang Mongqin Akan Barbengaroh Yaitou; Tingkat Bunga, Stabilitas Penanganan, Tingkat Pertumbuhan Penanganan, Susunan Activa, Kadar Risico Dari Activa, Kebutuhan Model, Struktur Saingan, Kedan Pasor Model, Cikap Management, Cikap Pemberry Pinjaman. Bagi Parushan Susunan Turbike Dikatakan Seabagl frame model is the best. Structure model Optimal model Microconservative structure Adlah Model Yang Menggunakan Pinjaman Maximum model 50% of the overall Dari model. While the goal is the modal structure biaya modal optimal modal structure adalah modal Yang dapat meminimumkan rata-rata biaya modal perusahan. Biaya modal ini method can be analyzed by various approaches, so the problem of approach yang yang kepatan pada ini adalah traditional approach yang menyatan bahwa optimal modal structure akan tadiri pada kondiminrainhaya madannimlainhaya modal. Disini Harus Dilkukan Terhadap Variable Variable analysis Joven Berpengaruh Structural model Terhadap Perusahan Dan Fungangania Dengan Penentuan Nilai Perusahan. Sehinga Harus Detantukan:
1. Factor analysis of the variable structure model Yang Dominan Terhadop Dengan Menggunakan.
2. Menentukan nilay persahaan Yang max.

According to Manes (1988), several factors influence the determination of the optimal modular structure, namely:
1. Penzualan of stability
Firms with relatively stable sales may be safer to borrow more and incur higher fixed costs than firms whose sales are not stable.
2. Operating leverage
Perusahan yang kududuan leva oparesinya lebih mampu ontuk suktaan penguganan leva monekaya (hutang).
3. Corporation tax
Karina bunga for tax deduction, ginger cebua ganafa zika mengunakan hutang. Perusahan marginal tax rate yang lebih tinggi, maka ganfasahan mengunakan hutang akan lebih tinggi, semua yang lainya sama sama.
4. Kadar Resico Dari Active
Tingkat atau kadar riskeo dari etiap active daedalam perushan righteousness tidak sama. Make panjang panka waktu penguganan suatu activate dolamah perusahan, making besar derjat resiknya. And development, technological progress and uninterrupted knowledge, dalam artian ekonomis dapat kekelesi tidak diyukana suatu activea, although dalam artian teknis masih dapat dapat diyakan.
5. Lenders and rating agencies
Zika perusahan menggunakan hutang semakin berlebih, maka pitak akan mulai lenders minta tingka bunga yang lebih tinggi dan akan mulai rating agency menkankan pada tingka hutang perusahan.
6. Internal cash flow
Tingkat Yang Lebih Tinggi Dan Lebih Stabil Domestic Cash Flow Dapat Menjastificsi Cebuh Tingkat Lever Lebih Stabil.
7. Penzendalian
Banyak perusahan sekaran utama tingga hutangnia dan kemani dengan menarbitkan hutang baru hingga Repurchase of outstanding common shares. The point of increasing debt is not to get more expensive returns.
8. Conditional economy
Kondisi ekonomi seperti sekaran ini dan juga kondisi pada pas monekasi structure model dapat gehaluah kerdusat. Ketika tingka suku bunga tinggi, mekky kedusan pendanan lebih mengarh pada short term loan, dan akan dilkukan long term refinancing loan and zika kondisi pass melanga loan.
9. Manage preferences
Preference management Preference management tepadan resico dan gaya management van medana peran dalam pulakannya dengon combinsi debt - equity perusahan pad Structur modelnia.
10. Loan Agreement
Uang yang dipinjam dari cebua bank dan juga penarbitan surat hutang dan terujud melalui serangkaiyan agreement (loan agreement).
11. Agency fees
The agency cost is justice sepwa pyaya yang navelud guna memonitor kegiatan pitak manjemen untuk garganan bahwa kegiatan menakan silatan dengan approvetan antara menager, creditor and shareholder juga.
12. Profitability
Domestic Financing Yang Tingye and Pengunan benefited from Yang Libih Besar Dabat Minorankan Pingunan Hotang (Rocio Hotang).

In some cases, the condition can be divided into 4 factors that dominate in determining the typical structure, namely:

• Factor 1: Stabilitas Penjalanja and Kebutuhan model composes Varibelnia: Stabilitas Penjalanja and Kebutuhan model. This is true of Allah, the Merciful.
• factor 2; स्त्रक्तुर साइंगान साइंगान तिंकात बुंगा बुंगा तिंकात पेंजुलान पेंजुलान कडर कडर ।। ।। .. It's the most important thing in the world.
• factor 3: Risiko usaha en keganan, variant yang tashik; sikap pemri lemanan, naparas active, then sikap manejemen. वेरियाबेल डोमिनानन्य आदालाहकनीइी
• Factor 4: सितुआसी पेरेकनोमियान हान्य तेर्दीरी विरीयेबेल पास्र मोडेल मोडेल मोडल सेहिंग सेहिंगा वारीबेल पुर्याबेल केदान मोडल।। ..

So far nilai perusahan, minggunakan அக்க்கு தரிஷ்நுந்தல் सेबागाई केवांगान दपेरोलेह हसिल बाहवा पेरुसाहान अकान देंगान राताताता बिया मोडल मेलालुयमाहान मेलालुयमाहान पेरूसान पेरूसान पेरूसान .. ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन पेरुसाहन हॉरुस मेमपुना मेमपुना अगायू अगाय अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष अगाष
I swear to God that He is the Most High, the Most High.
1. पेंदेकतान लाबा उपेरासी बेरसिह ( WE )
Directed by David Durand (1952) and Approach ini mengunakan assumption bahwa investikariye memeliki yang differende reaksi yang bedapat menguganan hungat perusahan. पेंडेकातान इनी बाहवा बाहवा राता -ाता बरसिफात कोंस्टन बेरापपून हूतांग यांग पेरुसाहान पेरुसाहान पेरुसाहान
2. पेंदेकतान तरादिशनाल
दियासुमसिकान पेरुबाहन स्ट्रक्तुर स्ट्रक्तुर मोडल मोत पेरुसाहान पेंगगुनान पेंगगुनान फुन्गुनान फुटान्ग देबागी सेंडीरी सेंडीरी.
3. Modigliani and Miller approach ( MM अप्रोच )
MM باهوا ریسیکو توتال سیلورہ پیمیگانگ ساهام بروباه والاوپون ستراکتور modal منگلامی । .. Hal in Didasakaran pada paramatang bahwa pembagian structure modal antara hutang dan modal sendiri selalu Matada Perlindungan Atas Nilai Investasi. यैटु निलाई इन्वेष्टसी इन्वेष्टसी मोट दारी दारी केवंटुंगान दान दान सेहिंगा सेहिंगा तिडाक स स स स स स असुमसी असुमसी यांग यांग पशर मोडल निलाई निलाई निलाई डारी डारी डारी डारी पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक पाजक
कुष Schose उंटुक मेंगटासी मोडल केर्जा बिया उपरूसाणाल पेरुसाहान परलु पेरेंकान पेंगेमातान बिडांग।।। God bless you, God willing.

1. मेमिनिमालकान केनाइकान तेताप देंगान कारा पेगावाई नेगेतिफ दान। रासियोनालिस्टी रासियोनालिस्टी ..
2. Mengurangi Biaya Tetap Tunai dengan cara setarangan modal structure melalui penganangan facilitatika credit panga panjang untuk menguri kerja modal e pengggunan facilitatika credit lunak UKM pehaga beban bunga lebih rendah.
3. efficiency .. बिया वारियेबेल दापत दिहेम Schose .. . . . . . . . .. . . . . . . . ....

It's the best, the best is the best. Capital value, capital cost, capital cost .. दान स्ट्रक्टुर स्ट्रक्टुर अप्विला राता राता-रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा रेतंा राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता राता
उंटुक मेंगितुंग बिया मोडाल tive

1. परतामा परता.

ki = I/b

dimana:
अमी = बुंगा हुतांग तहुनान
বি = নিল্য প্স্র কান্দিস ইযান বরাদাদার
की = रिटर्न दारी बा.

2. Rumus kedua untuk konjuktu Return saham partiality:

Ke = I/O.

dimana:
ই = লাবা এন্টুক পেমেগগান সাম্ম বিযাস
आस = निलाई पसर सहम बियासा यांग बेररम
के = प्रतिवर्तन दारी सहम बियासा

2

ко = O/V.

dimana:
O = Laba operasi bersih
V = टोताल निलाय परुसहान
को = रिटार्न बेरसिह पारूसहान


Fourth, the

स्त्रकतुर मोडल मोडल सेबागाई पेंगेताहुयान परहितुंगन परहितुंगन रासीय उतांग जांगका देंगन मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल मोडल उतांग उतांग उतांग उतांग उतांग उतांग उतांग उतांग उतांग रासीय रासीय रासीय रासीय रासीय जांगका जांगका जांगका जांगका This large number of suktur modal modal sebagai sebagai bagan dari struktur finansiil.
Tujuan utama tabatudinanya usahaan adalah menchari ganfasat serta kesinambungan usaha. उंटुक मेंकापाई मेंकापाई य य बरबागाई दिपरहातिकान दालाम मेमेनुही मेमेनुही तेरसेबुत अंत्रा लाइन रेसिको यांग मुंगकिन अपबिला टेर्सेबुत दितारिक जांगका आताव मेनरबितक सहम बिय बिय बिय सहम सहम सहम सहम सहम सहम सहम सहम सहम सहम सहम सहम सहम ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। सहम सहम सहम सहम सहम ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।।। ।ume .. .. निरस्त करा इतु अधिक besar composition modal structure yang optimization baghi​​​​​​​peresahuan.


this is the best

1. James C. It is true that God knows best. Вачович, JR, Fundamentals of Management Management Management Буку 1 АДС 12, Тержемахан, Salemba Мпат, Закарта, 2005
2. http://fe.elcom.umy.ac.id/file.php/52/Diktat_Kuliah_Manajemen_Keuangan_II/BAB_12_Teori_Struktur_Modal.pdf. November 8, 2008
3. http://agusw77.files.wordpress.com/2007/12/analisis-struktur-modal.doc. November 8, 2008

Share this post